5. De Russische oorlog tegen Oekraïne duurt voort. Vandaag is het de 970e dag van deze oorlog.
Mijn afdronk van de afgelopen week
6. –
Om naar uit te kijken in de komende week
Thanks for reading Wim’s Substack! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
7. Nieuws over de Russische oorlog tegen Oekraïne en de oorlog in het Midden-Oosten.
8. Vergadering ministerraad (maandag en vrijdag). Akkoord over asielspoedwet?
9. Publicatie IMF World Economic Outlook (dinsdag)
De afgelopen week in meer detail
Internationaal: economie: macro-data
Wereld:
10. -
VS:
11. VS: de industriële productie is in september afgenomen met 0,3% t.o.v. de voorgaande maand, na een stijging van 0,3% in augustus (neerwaarts herzien van een stijging van 0,8%); in het 3e kwartaal nam de productie af met 0,2% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een stijging van 0,6% in het 2e kwartaal (zie grafiek hieronder) (link)
12. VS: de detailhandelsverkopen zijn in september nominaal gestegen met 0,4% t.o.v. de voorgaande maand, na een stijging van 0,1% in augustus; in het 3e kwartaal namen de verkopen toe met 1,3% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een stijging van 0,5% in het 2e kwartaal; de toename in het 3e kwartaal was de grootste sinds het 3e kwartaal van 2023 (zie grafiek hieronder) (link)
China:
13. China: de bbp-volumegroei is marginaal afgezwakt van 4,7% t.o.v. een jaar eerder in het 2e kwartaal tot 4,6% in het 3e kwartaal, laagste groei sinds het 1e kwartaal van 2023 (link)(link)
14. China: de industriële productie is in september toegenomen met 5,4% t.o.v. een jaar eerder, na een stijging van 4,5% in augustus; de stijging in september was de hoogste sinds mei; de nominale toename van de detailhandelsverkopen is opgelopen van 2,1% t.o.v. een jaar eerder in augustus tot 3,2% in september, hoogste sinds mei. (link)
15. China: de stijging van de uitvoerwaarde is afgezwakt van 8,7% t.o.v. een jaar eerder in augustus tot 2,4% in september, laagste sinds april; de stijging van de invoerwaarde is afgezwakt van 0,5% in augustus tot 0,3% in september (zie grafieken hieronder)
16. China: de consumentenprijsstijging is afgezwakt van 0,6% t.o.v. een jaar eerder in augustus tot 0,4% in september, laagste sinds juni; de producentenprijsdaling is opgelopen van 1,8% t.o.v. een jaar eerder in augustus tot 2,8% in september, grootste daling sinds maart. (zie grafiek hieronder)
Eurogebied:
17. Eurogebied: de industriële productie is in augustus toegenomen met 1,8% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 0,5% in juli; de stijging in augustus was de grootste sinds februari 2022; acquis voor het 3e kwartaal is een stijging van 0,6% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een daling van 0,2% in het 2e kwartaal; de stijging in het 3e kwartaal is de grootste sinds het 3e kwartaal van 2022; de productie in augustus lag 6,3% onder de piek in februari 2022 (zie grafiek hieronder) (link)(link)
18. Eurogebied: de bouwproductie is in augustus toegenomen met 0,1% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 0,5% in juli; acquis voor het 3e kwartaal is een daling van 0,3% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een daling van 1,2% in het 2e kwartaal. (zie grafiek hieronder) (link)
19. Eurogebied: de kredietvoorwaarden waren in het 3e kwartaal ongewijzigd, na meer dan 2 jaar verscherping van de voorwaarden. (link)
Internationaal: beleid en politiek
20. VS:
21. China: -
22. Eurogebied: de ECB verlaagt haar beleidsrentes met 0,25%-punt; de depositorente komt daarmee op 3,25%, 0,75%-punt onder de piek in juni; sinds begin juni is ook het balanstotaal van de ECB verder afgenomen, met 2% (119 mld euro) (zie grafieken hieronder) (link)(link)(link)(link)(link)(link)
Financiële markten
23. Aandelenmarkten: in de afgelopen week varieerde de koersmutaties tussen een stijging van 0,9% voor de S&P500 en een daling van 1,4% voor de AEX; de AEX werd gedrukt door de koersdaling van 16% van ASML; de beperkte stijging van de S&P500 was wel goed voor een nieuw all-time-high; na forse mutaties in de voorgaande weken bleef de mutatie van de Shanghai-index beperkt tot een stijging van 1,4% (zie grafieken hieronder)
24. Obligaties: in de afgelopen week was de 10-jaarsrente van de VS per saldo stabiel en daalde de 10-jaarsrente 0,1%-punt in Duitsland en Nederland en 0,2%-punt in Italië; het rentedifferentieel tussen Italië en Duitsland was de kleinste sinds november 2021 (zie grafieken hieronder).
25. Olie- en gasprijzen: de Brent olieprijs daalde in de afgelopen week 7,6% tot 73,1 dollar per vat (zie grafiek hieronder); de Europese gasprijs daalde 1,7% tot 39,2 euro per MWh (zie grafiek hieronder).
26. Wisselkoersen: de euro is afgelopen week 0,8% gedeprecieerd t.o.v. de dollar tot 1,09 dollar per euro, zwakste koers sinds begin augustus (zie grafiek hieronder)
Nederland: macro-data
27. De werkloosheid was in september, net als in augustus, 3,7% van de beroepsbevolking; het aantal werklozen nam in september toe met 3 duizend personen t.o.v. de voorgaande maand, doordat de stijging van de beroepsbevolking (12 duizend) die van de werkzame beroepsbevolking (9 duizend) overtrof; de werkzame beroepsbevolking nam in het 3e kwartaal af met 0,3% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een stijging van 0,2% in het 2e kwartaal; de daling in het 3e kwartaal was de eerste daling sinds het 2e kwartaal van 2020 (zie grafieken hieronder) (link)
28. De bouwproductie is in augustus toegenomen met 6,3% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 0,9% in juli; de stijging in augustus was de grootste sinds maart 2021; acquis voor het 3e kwartaal is een stijging van 2,6% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een stijging van 0,8% in het 2e kwartaal; de stijging in het 3e kwartaal is de grootste sinds het 4e kwartaal van 2022. (zie grafiek hieronder) (link)
29. Het aantal bouwvergunningen was in de 12 maanden tot en met augustus 8,8% hoger dan in de voorgaande periode; sinds februari is sprake van een opwaartse trend. (zie grafiek hieronder) (link)
30. Cao-akkoord voor de baksteenindustrie met een loonstijging van 7,5% in anderhalf jaar. (link)
31. In 2023 waren 540 duizend mensen arm, 3,1% van de bevolking. Dit is op basis van de nieuwe meetmethode van het CBS, Nibud en SCP die ook door het CPB zal worden gehanteerd. Volgens de oude methode, zoals gebruikt door het CPB, was in 2023 4,6% van de bevolking in armoede. (link)(link)(link)
Internationaal: macro-ramingen
32. Wereld: -
33. VS: -
34. China: -
35. Eurogebied: de economen van de ECB Survey of Professional Forecasters ramen een oploop van de bbp-volumegroei van 0,7% in 2024 tot 1,2% in 2025, voor 2025 een neerwaartse herziening van 0,1%-punt t.o.v. de raming een kwartaal eerder; zij verwachten dat de inflatie (hicp) verder afzwakt van 2,4% in 2024 naar 1,9% in 2025, voor 2025 een neerwaartse herziening van 0,1%-punt. (link)
Nederland: macro-ramingen
36. –
Nederland: overheidsbegroting en politiek
37. Akkoord van kabinet en sociale partners over een permanente regeling voor vervroegd pensioen. (link)(link)(link)(link)
38. Minister van financiën gaat het aandelenbelang in ABN Amro geleidelijk terugbrengen van de huidige 40,5% naar 30%. (link)(link)
40. Kabinet komt met nieuwe exportcontrolemaatregelen voor ASML (link)(link)
41. Minister van Volksgezondheid Agema zoekt financiering om bezuiniging op pandemische paraatheid te voorkomen. (link)(link)
Mijn verwachtingen voor de Nederlandse economie
42. Mijn verwachtingen voor 2024 en 2025 komen globaal overeen met de huidige consensusraming (zie grafiek hieronder).
43. Ik verwacht voor Nederland en het eurogebied een beperkte bbp-ontwikkeling in de tweede helft van 2024 en in de eerste helft van 2025als gevolg van krap ECB-beleid (ondanks verdergaande versoepeling), onzekerheid door het conflict in het Midden-Oosten en politieke onzekerheid voor de VS en Frankrijk. Positief effect gaat uit van het koopkrachtherstel.
44. De kerninflatie blijft in het eurogebied in de tweede helft van 2024 en in de eerste helft van 2025 meer dan 2%. Door daling van de energieprijzen ligt de totale inflatie van het eurogebied onder de 2%.De Nederlandse inflatie ligt bovenhet eurogemiddelde, door de sterke huurverhoging in juli en door de verhoging van de tabaksaccijns.
45. ECB en Federal Reserve zullen dit en volgend jaar hun beleidsrentes verder verlagen.
Mijn favoriete links over de Nederlandse macro-economie en over de formatie vindt u hier
Thanks for reading Wim’s Substack! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
