Overzicht week 17-23 juni 2024
Belangrijkste nieuws van de afgelopen week
1. Loonkostenstijging loopt op in eurogebied
2. Rentedifferentieel tussen Frankrijk en Duitsland niet verder toegenomen
3. Werkgelegenheidstoename houdt aan in Nederland
4. De Russische oorlog tegen Oekraïne duurt voort. Vandaag is het de 851e dag van deze oorlog.
Mijn afdronk van de afgelopen week
5. -
Om naar uit te kijken in de komende week
6. Nieuws over de Russische oorlog tegen Oekraïne en de oorlog in Gaza.
7. Revisie van de Nederlandse nationale rekeningen (maandag). Ziet het verleden er daarna anders uit?
8. Nederlandse winstgevendheid in het 2e kwartaal (maandag). Verdere afname?
9. Stemming in de Eerste Kamer over Wet betaalbare huur (dinsdag?). Meerderheid voor ondanks BBB?
10. De formatie: constituerend beraad (vrijdag). Komt hier nieuws uit?
11. Franse parlementsverkiezingen: uitslag 1e ronde (zondag 30 juni). Al duidelijkheid over definitief resultaat?
De afgelopen week in meer detail
Internationaal: economie: macro-data
Wereld:
12. -
VS:
13. VS: de industriële productie is in mei gestegen met 0,9% t.o.v. de voorgaande maand, na stabilisatie in april; de productie in mei lag 0,2% onder de piek in september 2022; acquis voor het 2e kwartaal is een stijging van 0,8% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een daling van 0,4% in het 1e kwartaal; de stijging in het 2e kwartaal is de grootste sinds het 2e kwartaal van 2022. (zie grafiek hieronder) (link)
14. VS: de detailhandelsverkopen zijn nominaal in mei gestegen met 0,1% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 0,2% in april; acquis voor het 2e kwartaal is een stijging van 0,4% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een daling van 0,2% in het 1e kwartaal. (zie grafiek hieronder) (link)
15. VS: PMI industrie is gestegen van 51,3 in mei naar 51,7 in juni (flash), hoogste in 3 maanden; PMI diensten is gestegen van 54,8 naar 55,1, hoogste in 26 maanden. (link)
China:
16. China: de industriële productie is in mei gestegen met 5,6% t.o.v. een jaar eerder, na een toename van 6,7% in april; de detailhandelsverkopen zijn nominaal in mei gestegen met 3,7% t.o.v. een jaar eerder, na een toename van 2,3% in april. (zie grafieken hieronder) (link) (link)
Eurogebied:
17. Eurogebied: de loonkosten zijn in het 1e kwartaal gestegen met 5,1% t.o.v. een jaar eerder, na een stijging van 3,4% in het 4e kwartaal van 2023 en 5,2% in het 3e kwartaal van 2023 (zie grafiek hieronder) (link)
18. Eurogebied: PMI industrie is gedaald van 47,3 in mei naar 45,6 in juni (flash), laagste in 6 maanden; PMI diensten is gedaald van 53,2 naar 52,6, laagste in 3 maanden (zie grafiek hieronder) (link)
19. Eurogebied: het consumentenvertrouwen is gestegen van -14,3 in mei naar -14,0 in juni (flash), hoogste sinds februari 2022 (zie grafiek hieronder) (link)
20. Eurogebied: de bouwproductie is in april 0,2% gedaald t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 0,5% in maart; de productie in april was 0,5% lager dan gemiddeld in het 1e kwartaal (zie grafiek hieronder) (link)
21. Eurogebied: het overschot op de lopende rekening van de betalingsbalans is gestegen van 36 mld euro in maart tot 39 mld euro in april; over de twaalf maanden tot en met april was het overschot 2,3% bbp, tegen een tekort van 0,4% bbp in de voorgaande twaalf maanden (link)
Internationaal: beleid en politiek
22. VS:
23. China: -
24. EU: de Europese Commissie stelt voor om een buitensporigtekortprocedure te beginnen tegen België, Frankrijk, Italië, Malta en Slowakije (link) (link) (link) (link); Raad van ministers bereiken overeenstemming over 14e sanctiepakket tegen Rusland (link) (link); de Raad van Ministers stemt in met de Natuurherstelwet; eerder was het Europees Parlement al akkoord gegaan. (link) (link) (link) (link) (link) (link) (link) (link) (link) Zwitserland: de centrale bank verlaagt voor de tweede keer dit jaar haar beleidstarief, dit keer met 0,25%-punt tot 1,25%. (link) (link)
Financiële markten
25. Obligaties: in de afgelopen week waren de 10-jaarsrente in Duitsland, Nederland, Frankrijk en de VS per saldo stabiel; daarmee bleef het rentedifferentieel tussen Frankrijk en Duitsland 0,8%-punt, grootste verschil sinds maart 2017 (zie grafieken hieronder).
26. Aandelenmarkten: in de afgelopen week steeg de Franse CAC-40 index 1,7%, waarmee een deel van de daling in de voorgaande week van 6,2% teniet werd gedaan. Overige stijgingen waren beperkter: Stoxx600 +0.8%, AEX +-0.7% en S&P500 +0,6%. (zie grafiek hieronder)
27. Olie- en gasprijzen: de Brent olieprijs steeg in de afgelopen week 3,2% tot 85,2 dollar per vat (zie grafiek hieronder), hoogste sinds eind april; de Europese gasprijs daalde 4,0% tot 34,0 euro per MWh. (zie grafiek hieronder).
28. Wisselkoersen: de euro was de afgelopen week per saldo ongewijzigd t.o.v. de Amerikaanse dollar en de Zwitserse franc, na markante depreciaties in de voorgaande week (1,9% t.o.v. de Amerikaanse dollar en 1,7% t.o.v. de Zwitserse franc) (zie grafiek hieronder)
Nederland: macro-data
29. De werkloosheid is gedaald van 3,7% van de beroepsbevolking in april tot 3,6% in mei; sinds mei 2023 schommelt het werkloosheidspercentage tussen 3,5% en 3,7%; de werkloosheid nam in mei af met 8 duizend personen t.o.v. de voorgaande maand, door een stijging van de werkzame beroepsbevolking met 11 duizend, bij een stijging van de beroepsbevolking van 3 duizend; acquis voor de stijging van de werkzame beroepsbevolking in het 2e kwartaal is een stijging van 0,2% t.o.v. het voorgaande kwartaal, na een stijging van 0,2% in het 1e kwartaal. (zie grafieken hieronder) (link)
30. Het consumentenvertrouwen is marginaal gedaald van -22 in mei naar -23 in juni, laagste sinds februari, onder het 20-jaarsgemiddelde van -10 en duidelijk boven het dal van -59 in oktober 2022. (zie grafiek hieronder) (link)
Internationaal: macro-ramingen
31. Wereld:
32. VS: CBO verwacht dat bij ongewijzigd beleid de overheidsschuld in private handen zal toenemen van 99% bbp in 2024 naar 134% bbp in 2034, boven de eerdere piek van 106% bbp. (link) (link) (link)
33. China: -
34. Eurogebied: -
Nederland: macro-ramingen
35. –
Nederland: overheidsbegroting en politiek
36. Het kabinet is er niet in geslaagd om TenneT Duitsland aan de Duitse staat te verkopen. Het kabinet beziet of de Nederlandse staat op korte en middellange-termijn in de kapitaalbehoefte van TenneT zal voorzien. Het resultaat betekent in ieder geval dat in 2024 er geen terugontvangst is van de 1,6 mld euro die in 2023 in TenneT is gestoken (link) (link) (link)
Mijn verwachtingen voor de Nederlandse economie
37. Mijn verwachtingen voor 2024 en 2025 komen globaal overeen met de huidige consensusraming (zie grafiek hieronder). Wel is de consensusraming voor de werkloosheid in 2024 aan de hoge kant gezien de jongste realisaties.
38. Ik verwacht voor Nederland en het eurogebied een beperkte bbp-ontwikkeling in de komende twee kwartalen als gevolg van de Russische inval, krap ECB-beleid, hoge energieprijzen, onzekerheid door het conflict in het Midden-Oosten en politieke onzekerheid voor de VS en Frankrijk. Positief effect gaat uit van het koopkrachtherstel.
39. De inflatie en de kerninflatie in het eurogebied en Nederland blijven in de tweede helft van 2024 schommelen rond de inflatie van het eerste halfjaar, dus wat boven de inflatiedoelstelling van 2%.
40. ECB zal de rente dit jaar verder verlagen, maar niet iedere vergadering en zeker niet met stappen van een 0,5%-punt. De Federal Reserve verlaagt dit jaar ook, maar veel minder dan de ECB.
Mijn favoriete links over de Nederlandse macro-economie en over de formatie vindt u hier