1. Amerikaanse gematigde werkgelegenheidsgroei houdt aan
2. Amerikaans belasting- en begrotingsplan door Congres
3. Gematigde inflatie in het eurogebied
4. Nederlandse inflatie daalt wat verder
5. De Russische oorlog tegen Oekraïne duurt voort. Vandaag is het de 1229e dag van deze oorlog.
Mijn afdronk van de afgelopen week
6. –
Om naar uit te kijken in de komende week
Thanks for reading Wim’s Substack! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
7. Nieuws over de Russische oorlog tegen Oekraïne.
8. Handelsonderhandelingen met de VS (deze week). Verdere vooruitgang nu 9 juli deadline nadert? Stellen de VS voor veel landen eenzijdig invoerheffingen vast (maandag)?
9. Nieuw raming van het CPB voor de Nederlandse economie op korte en middellange termijn (donderdag). Hoe gaat het basispad eruit zien voor de doorrekening van de verkiezingsprogramma’s en het advies van de Studiegroep Begrotingsruimte?
De afgelopen week in meer detail
Internationaal: economie: macro-data
Wereld:
10. Wereld: de prijs van voedsel op de wereldmarkten (FAO-index) is in juni gestegen met 0,5% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 0,7% in mei; t.o.v. een jaar liep de prijsstijging marginaal op van 5,6% in mei naar 5,8% in juni; de prijs van metalen op de wereldmarkt (index Wereldbank) is in juni gestegen met 4,5% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 7,0% in mei; t.o.v. een jaar eerder liep de prijsdaling terug van 10,9% in mei tot 1,8% in juni (zie grafieken hieronder) (link)(link)
11. Wereld: PMI industrie is gestegen van 49,5 in mei tot 50,3 in juni, voor het eerst in 3 maanden boven de 50. (link); PMI diensten is marginaal gedaald van 52,0 naar 51,9. (link)
VS:
12. VS: de werkgelegenheid is in juni toegenomen met 147 duizend personen t.o.v. de voorgaand maand, na een stijging van 144 duizend in mei en gemiddeld 127 duizend in de 3 voorgaande maanden; in het 2e kwartaal nam de werkgelegenheid toe met 0,3% t.o.v. het voorgaand kwartaal, net als in 2 voorgaande kwartalen. (zie grafiek hieronder) (link)(link)(link)
13. VS: de werkloosheid is gedaald van 4,2% van de beroepsbevolking in mei tot 4,1% in juni, laagste sinds februari (zie grafiek hieronder) (link)
14. VS: de werkgelegenheid bij de federale overheid is in het 2e kwartaal gedaald met 1,5% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een daling van 0,3% in het 1e kwartaal; de daling in het 2e kwartaal is de grootste sinds de daling in het 4e kwartaal van 2020 door de beëindiging van de tijdelijke banen voor de volkstelling. (link)(link)
15. VS: het aantal vacatures is gestegen van 7,4 mln in april tot 7,8 mln in mei, hoogste sinds januari; het aantal vacatures per werkloze steeg van 1,03 naar 1,07, hoogste sinds januari (zie grafiek hieronder) (link)(link)
China:
16. China: PMI industrie is gestegen van 48,3 in mei naar 50,4 in juni, (link)PMI diensten is gedaald van 51,1 naar 50,6. (link)
Eurogebied:
17. Eurogebied: de consumentenprijsstijging (hicp) is marginaal opgelopen van 1,9% t.o.v. een jaar eerder in mei naar 2,0% in juni; de marginale oploop kwam door de geringere daling van de energieprijzen (van -3,6% naar -2,7%) en ondanks een marginale afzwakking van de voedselprijsstijging (van 3,2% naar 3,1%) en stabiele kerninflatie (op 2,3%). (zie grafiek hieronder) (link)(link)
18. Eurogebied: de werkloosheid is marginaal gestegen van 6,2% van de beroepsbevolking in april (laagterecord) tot 6,3% in mei; de werkloosheid was in mei in het eurogebied 0,1%-punt lager dan een jaar eerder; de eurolanden varieerden van een daling van 2,6%-punt t.o.v. een jaar eerder in Griekenland tot een stijging van 0,9%-punt in België. (zie grafieken hieronder) (link)
19. Eurogebied: afzetprijzen van de industrie zijn in mei gedaald met 0,6% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van 2,2% in april; t.o.v. een jaar eerder zwakte te prijsstijging af van 0,7% in april tot 0,3% in mei (zie grafiek hieronder) (link)
20. Eurogebied: de huizenprijsstijging is opgelopen van 4,1% t.o.v. een jaar eerder in het 4e kwartaal van 2024 tot 5,4% in het 1e kwartaal van 2025, sterkste stijging sinds het 3e kwartaal van 2022; de stijging van de verkopen van bestaande woningen liep op van 3,2% t.o.v. een jaar eerder in het 4e kwartaal van 2024 tot 5,4% in het 1e kwartaal van 2025, sterkste stijging sinds het 3e kwartaal van 2022; de stijging van de verkopen van nieuwe woningen zwakt wat af van 5,3% t.o.v. een jaar eerder in het 4e kwartaal van 2024 tot 5,0% in het 1e kwartaal van 2025 (zie grafieken hieronder) (link)
21. Eurogebied: bouwvergunningen waren in het 1e kwartaal 2,2% hoger dan in het voorgaand kwartaal en 1,7% hoger dan een jaar eerder (zie grafiek hieronder) (link)
22. Eurogebied: bankleningen aan bedrijven zijn in mei 2,5% gestegen t.o.v. een jaar eerder, marginaal minder dan de groei van 2,6% in april; bankleningen aan huishoudens zijn in met 2,0% gestegen t.o.v. een jaar eerder, marginaal meer dan de groei van 1,9% in april en de sterkste stijging sinds mei 2023; de geldhoeveelheid (M3) nam in mei, net als in april, met 3,9% toe, de sterkste stijging sinds november 2022. (zie grafiek hieronder) (link)
Internationaal: beleid en politiek
23. VS-Vietnam: overeenkomst over Amerikaanse invoerheffing voor Vietnam van 20%, hoger dan de huidige (tijdelijke) 10% en lager dan de 46% aangekondigd op 2 april; de invoerheffing voor Vietnam voor goederen die oorspronkelijk uit China komen (‘transshipping’) is 40%. Na het principeakkoord met het VK is dit het tweede handelsakkoord op hoofdlijnen van de VS (link)(link)
24. VS-Canada: de Canadese regering schrapt de techbelasting die op 30 juni in zou gaan; Canada en de VS komen overeen om de handelsonderhandelingen te hervatten. (link)(link)(link)
25. VS: het belasting- en begrotingsplan OBBA (One Big Beautiful Bill Act) is na de Senaat ook aangenomen door het Huis van Afgevaardigden en ondertekent door president Trump. Het plan bezuinigt op sociale zekerheid en zorg, intensiveert op immigratiediensten (ICE), maakt eerdere belastingverlagingen permanent en vergroot het overheidstekort. (link)(link)(link)(link)
26. China: -
27. Eurogebied: -
28. OPEC+: de OPEC+-landen besluiten tot een verdere verhoging van de olieproductie. (link)(link)
Financiële markten
29. Aandelenmarkten: in de afgelopen week daalden de aandelenkoersen in Europa (Stoxx600 -0,5%, AEX -1,3%) terwijl in de VS de koersen stegen (S&P500 +1,7%, Nasdaq +1,6%) waardoor de vorige week bereikte all-time-highs scherper werden gesteld (zie grafieken hieronder).
30. Obligaties: de afgelopen week waren de Duitse en Nederlandse 10-jaarsrentes per saldo stabiel terwijl de Amerikaanse rente 0,1%-punt steeg (zie grafiek hieronder)
31. Olie- en gasprijzen: de Brent olieprijs steeg in de afgelopen week 0,8% tot 68,3 dollar per vat (zie grafiek hieronder); de Europese gasprijs steeg 1,2% tot 33,5 euro per MWh (zie grafiek hieronder).
32. Wisselkoersen: de Amerikaanse dollar is afgelopen week gedeprecieerd met 0,5% t.o.v. de euro, tot 1,18 dollar per euro, zwakste dollar sinds september 2021; de Chinese yuan deprecieerde 0,4% t.o.v. de euro tot de zwakste koers sinds juli 2014 (zie grafiek hieronder)
Nederland: macro-data
33. De consumentenprijsstijging is afgezwakt van 3,3% t.o.v. een jaar eerder in mei tot 3,1% in juni, laagste sinds mei 2024 . De afzwakking kwam vooral door de zwakkere stijging van voedselprijzen, veroorzaakt door uit het inflatiecijfer vallen van de forse tabaksprijsverhoging in juni vorig jaar. De afzwakking werd gedempt door de omslag bij de energieprijzen naar een stijging (link)(link)Voor details zie extraatje van de week aan het einde van dit weekbericht.
34. De cao-loonstijging is afgezwakt van 5,4% t.o.v. een jaar eerder in mei (en in de 4 voorgaande maande) tot 5,2% in juni, laagste sinds december 2022 en 1,8%-punt onder de piek van 7,0% in juli 2024; in juni overtrof de cao-stijging van bedrijven (5,7%) die van gesubsidieerde instellingen (zorg etc.) (3,5%) en van de overheid (4,6%); in juni overtrof de cao-loonstijging voor de 21e achtereenvolgende maand die consumentenprijsstijging (cpi); in juni was voor de 8e achtereenvolgende maand de cao-loonstijging sinds eind 2019 hoger dan de consumentenprijsstijging (zie grafieken hieronder) (link)
35. In het tweede kwartaal is voor de marktsector een beperkt aantal cao’s afgesloten (17, voor 332 duizend werknemers), met een gemiddelde loonstijging in 2025 van 4,8%, wat hoger dan in de voorgaande twee kwartalen; de gemiddelde loonstijging voor alle tot nu toe afgesloten cao’s in de marktsector is 5,0% voor 2025, hoger dan voor de overheidssector (2,8%) en de zorgsector (3,5%.). Voor 25% van de werknemers in de marktsector is momenteel een cao met een looptijd voor heel 2026, met een cao-loonstijging van 5,6%. (zie grafiek hieronder) (link)
36. PMI industrie is gestegen van 49,0 in mei naar 51,2 in juni, hoogste sinds mei 2024 (zie grafiek hieronder) (link)
37. Detailhandelsverkopen zijn in mei in volume afgenomen met 0,7% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling van eveneens 0,7% in april; acquis voor het 2e kwartaal is een daling van 0,8% t.o.v. het voorgaand kwartaal, na een stijging van 1,3% in het 1e kwartaal (zie grafiek hieronder) (link)
38. De afzetprijzen van de industrie zijn in mei gedaald met 0,5% t.o.v. een jaar eerder, na een daling van 1,0% in april; maand-op-maand daalden de prijzen 0,3% in mei na een daling van 0,7% in april (zie grafiek hieronder) (link)
Internationaal: macro-ramingen
39. Wereld: -
40. VS: -
41. China:-
42. Eurogebied: -
Nederland: macro-ramingen
43. ABN-Amro heeft haar raming voor de bbp-volumegroei opwaarts herzien t.o.v. de raming van eind mei: de raming voor 2025 met 0,4%-punt tot 1,6% en die van 2025 met 0,3% tot 1,3%. (link)
45. Ministerie VWS en zorgpartijen sluiten aanvullende zorgakkoord (link)(link)
46. Kabinet is voornemens om de CO2-heffing voor de industrie vanaf 2026 op nul te zetten. (link)
Mijn verwachtingen voor de Nederlandse economie
47. Mijn verwachtingen komen globaal overeen met de huidige consensusraming(zie grafiek hieronder). De consensusraming voor de bbp-volumegroei in 2025 is te laag na de opwaartse herziening van de bbp-groei in het 1e kwartaal. (Op dit moment is maar 1 van de onderliggende ramingen gepubliceerd na de bijstelling door het CBS). De economische groei in 2025 en 2026 zal lager uitkomen als er uiteindelijk hogere Amerikaanse invoerheffingen komen dan de huidige tijdelijk verlaagde invoerheffingen.
48. Ik verwacht voor Nederland en het eurogebied een beperkte bbp-ontwikkeling in 2025, mede door het handelsconflict met de VS.De Nederlandse economische groei zal hoger blijven dan gemiddeld in het eurogebied.
49. Ik verwacht dat de inflatie in het eurogebied en in Nederland in de rest van 2025 verder zal afnemen; daarbij blijft de inflatie in Nederland hoger dan in het eurogebied, al zal dit verschil wel afnemen.
50. ECB en Federal Reserve zullen in 2025 hun beleidsrentes verder verlagen.
Mijn favoriete links over de Nederlandse macro-economie en over de formatie vindt u hier
Extraatje van de week: consumentenprijsindex Nederland in juni
51. De consumentenprijsstijging is afgezwakt van 3,3% t.o.v. een jaar eerder in mei tot 3,1% in juni, laagste sinds mei 2024 . De afzwakking kwam vooral door de zwakkere stijging van voedselprijzen, veroorzaakt door uit het inflatiecijfer vallen van de forse tabaksprijsverhoging in juni vorig jaar. De afzwakking werd gedempt door de omslag bij de energieprijzen naar een stijging (link)(link)
52. Maand-op-maand waren de consumentenprijzen in juni ongewijzigd t.o.v. de voorgaande mand, na een daling van 0,5% in mei en een stijging van 0,2% in juni 2024. De maandcijfers zijn niet voor het seizoen gecorrigeerd.
53. De voedselprijsstijging (inclusief dranken en tabak) is duidelijk afgezwakt van 7,1% t.o.v. een jaar eerder in mei tot 4,6% in juni. De daling kwam vooral doordat de sterke maand-op-maandstijging van tabaksprijzen in juni 2024 uit het jaarcijfer viel. De tabaksprijsstijging t.o.v. een jaar eerder liep terug van 34,7% in mei tot circa 8% in juni, nog altijd boven de gemiddelde prijsstijging van voedsel (inclusief dranken en tabak).
54. Maand-op-maand stegen de voedselprijzen (inclusief dranken en tabak) in juni met 0,4%, tegen 0,6% in mei en 2,8% in juni 2024; maandcijfers zijn niet voor het seizoen gecorrigeerd. De prijsindex kwam in mei op een nieuw recordniveau.
55. De kerninflatie (alle goederen en diensten behalve energie en voeding, dranken en tabak; cpi) was in juni, net als in april, 3,0% t.o.v. een jaar eerder, laagste sinds juni 2024. De stabiele kerninflatie was het resultaat van een hogere dienstenprijsstijging (van 3,8% naar 4,4%) en een lagere prijsstijging van industriële goederen (van 1,8% naar 0,6%).
56. De brandstofprijzen zijn in juni gestegen met circa 1,8% t.o.v. de voorgaande maand, na een daling in de 3 voorgaande maanden (in mei met 1,2%); t.o.v. een jaar zwakte de prijsdaling af van 7,5% in mei tot circa 4,1% in juni.
57. Bij de energieprijzen (brandstoffen plus gas en elektriciteit) was er een omslag van een prijsdaling van 1,1% t.o.v. een jaar eerder in mei tot een prijsstijging van 0,6% in juni, eerste stijging sinds december 2024. Maand-op-maand stegen de energieprijzen 0,6% in juni, na een daling van 0,7% in mei en een daling van 1,1% in juni 2024.
58. De consumentenprijsstijging (hicp) was in Nederland in juni 2,8% t.o.v. een jaar eerder, 0,8%-punt hoger dan in het eurogebied, kleinste verschil sinds januari. De hogere Nederlands inflatie kwam door alle onderliggende categorieën.
Thanks for reading Wim’s Substack! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
